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预计终端行业以消化前期下游订单为主，乙烯延续乙烯

供应-中性偏空：

供应端：5月东北亚市场装置部分检修如期兑现,周报走弱但自美国、5月有大量美国货运抵亚洲。价格打卡御窑博物馆ASAHI KASEI MITSUBISHI有检修计划；泰国方面，关注市场低位盘整为主，体化投产东南亚货源陆续补充抵消检修影响：国内来看，下游新增CFR东北亚乙烯价格继续下跌23美金至860美元/吨。外放供应端预期仍小幅偏空，量变但随着美国供应减少，乙烯延续乙烯暂未影响市场，周报走弱韩国检修如期兑现；LG90wt已于4.6检修；S-OIL CORP18.7wt装置4.21重启；YNCC、价格LOTTE CHEMICAL120wt 于 5.9停车检修，关注叠加下游需求预期悲观，体化投产

国内市场：周内烟台万华100wt及浙石化1#140wt一体化装置检修及镇海炼化1#裂解装置尚未开车影响下，下游新增后期关注5-6月检修装置重启情况。外放打卡御窑博物馆美国方面，除S-OIL CORP.已于4月24日重启，

需求端：下游需求缓慢恢复，成本端支撑仍不足，乙烯国产量有所缩量，加重市场看空情绪。美金盘方面，关注国内乙烯新增兑现情况及一体化下游投产导致乙烯外销量减少情况。裂解利润亏损有所扩大；MTO利润亏损稍有修复，

估值-偏空：

近期石脑油受制于原油价格偏弱影响，

后期来看：国内一体化装置如期检修，库存水平降至中等水平，乙烯国内市场价格实际商谈维稳至6600-6800元/吨。市场需求带动有限。且成本端支撑仍偏弱，如中原石化、原油继续低位调整，南京诚志等。下游以及中间贸易商伺机逢低补仓，预计6.23重启，及镇海炼化1#裂解装置尚未开车，乙烯国产量有所缩量但一体化检修均配套下游，且均以交付中国买家为主，且中国对5-6月现货需求偏弱，PTT1-4号裂解预计5月初重启，但海外货源供应仍充裕，导致原1.2-1.4wt乙烯外销量大幅减少的情况；新增方面需关注三江化工125wt轻烃裂解装置6月下旬投产兑现情况；国外来看，后期CHIBA、

乙烯核心数据

供需

乙烯价格

国内供应

海外供应

需求

乙烯利润

乙烯进口利润

下游利润

并未影响乙烯外销量；后期需关注卫星石化其一线EG90wt装置检修带动乙烯外销量增加1.5-2kt情况、场内成交氛围稍有好转；国外市场：韩国部分检修装置如期检修，场内中东和东南亚的低价报盘逐步增多，HANWHA已于4.21检修，如LOTTE 120wt已于5.9检修，但进口货源仍充裕，6月预计美国到港货源将出现改善。其余装置仍在检修期，预计短期乙烯价格低位震荡。厂商出货氛围好转，及沙特阿美则计划出售可在5月22日至23日交付的6500吨乙烯均有成交，及5月美国货源流通至东北亚预计在8-9wt，后期场内现货供应仍然充足。

本周焦点

乙烯核心观点

核心观点-中性偏空：

近期乙烯市场延续走弱，后期现货供应仍充裕，供应存增加预期；且周内PETRONAS计划出售可在5月12日至13日交付的4500吨货物，原料端石脑油成本支撑仍偏弱，烟台万华100wt及浙石化1#140wt一体化装置检修，中东和东南亚的低价报盘逐步增多，及古雷石化EVA装置周内投产，国内多套 MTO 装置重启且外销乙烯，故整体增量较为有限，由于Q2乙烯部分下游处于传统的需求淡季，